海底捞去年赔了21亿，市值却大涨，已超3000亿元

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（见习记者 郑扬波）利润大跌股价却大涨，资本为何偏爱海底捞？3月1日，海底捞(6862.HK)发布公告称，截至2020年12月31日年度净利润较上年同期下降约90%。这意味着2020年海底捞的净利润亏损21亿元，仅有2.35亿元。据公告，此次亏损主要是两方面原因，一是新冠肺炎疫情导致损失18.65亿元；二是美元和人民币的汇率兑换损失2.35亿元。

虽然海底捞巨亏，但是股价却大涨。2021年3月1日，海底捞股价大涨近10%，总市值超3000亿元。2020年至2021年3月1日，海底捞股价的最高涨幅更是超过140%。值得注意的是，虽然上半年业绩糟糕，但是下半年海底捞业绩大幅改善。2020年下半年的净利润从亏损9.64亿元，到盈利2.35亿元，盈利状况也有所回升。

海底捞的玩法

据中国烹饪协会发布数据显示，全国餐饮业2020年1-2月实现销售额仅有2900亿元，同比下降幅度超60%。但有实力的“领头羊”却趁机扩张。财报数据显示，海底捞的营收绝大部分来自于线下门店，占比超过96%。2020年上半年，海底捞新开门店173家，2020年底海底捞门店总数已超过1250家。

食品产业分析师朱丹蓬表示，“从价格上来看，疫情后会是一个抄底的好机会，龙头餐饮企业拓店有望在店址选址、免租期、租金等方面持续受益，海底捞趁整体市场疲软的情况下进行扩张，符合头部企业的思维逻辑。”

据财报，截至2020年6月30日，海底捞现金及现金等价物为22.48亿元，仍然很有钱，这主要是因为海底捞在疫情期间获得中信银行等的联合授信21亿元，其中8.1亿元已到账。

方正证券在研报表示：“海底捞的核心商业模式为将资金用于考核激励员工，并形成以优质服务为核心的强品牌力，再借助强品牌力获取低于市场平均的租金，单店盈利能力较高，目前正处于加速拓店的黄金时期。”

一位证券业内人士对《中国经济周刊》记者说，投资者会更关注企业的抗风险实力以及未来的业绩。虽然前段时间股价大跌，但海底捞在火锅行业属于较为优质的火锅品牌，对于扩张开店而言，海底捞本身的品牌效应获得较低廉的租价；其次，海底捞的横纵向一体化扩张，以收购方式扩展产业品类。在中短期看来，这些点是也是保住海底捞“抗跌”的原因。

不过每次提到海底捞，大部分消费者还是先想到火锅。值得思考的是，未来海底捞还有其他增长曲线吗？资本市场还会继续“宠爱”海底捞吗？

餐饮业被资本市场看好

放眼整个市场中的餐饮股，不仅仅是海底捞，从2020年初，疫情对餐饮业造成的不利环境下，餐饮股的股价却一路上涨。

Wind数据显示，呷哺呷哺（0520.HK）在2020年6月30日公布，亏润2.55亿元。根据呷哺呷哺的盈利预测显示，截至2020年12月31日，相比上年同期净利润“跳水”约90%。但呷浦呷浦股票自2020年初至今，最高涨幅超160%，总市值超200亿元人民币。

好人家火锅底料的天味食品（603317.SH），于2019年上市以来，股价最高涨幅超640%。

此外，主营火锅丸子的安井食品（603345.SH），于2019年上市以来，股价最高涨幅超660%。

海底捞在IPO时已获的5位基石投资者高瓴资本、雪湖等持仓。此外，2月26日，恒生指数公司发布截至2020年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果，阿里健康（0241.HK）、龙湖集团（0960.HK）、海底捞3只股票将被纳入恒生指数。海底捞也成为入选恒生指数成分股的第一家餐饮股。

责编：周琦

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