港股“崩了”？盘中跌幅超12%，南向资金紧急卖出超170亿，印花税的杀伤力为什么这样大？

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2月24日午间，就在港交所（00388.HK）刚刚发布2020年业绩报告之后不久，香港财政司司长陈茂波在公布2020/21年度的财政预算案时宣布，港股交易印花税将由现在的0.1%提升至0.13%。

消息一出，港交所股价随即出现断崖式下跌，跌幅一度超过12.2%，截至《中国经济周刊》记者发稿，股价回升至513港元/股，下跌8.06%。

记者注意到，截至发稿，南向资金午后净卖出超过170亿元。这也是今年以来南向资金首次净流出。

1993年首次，调高印花税会为港府增加多少收入？

根据相关规定，香港股票交易此前须征收买卖双方各0.1%的印花税，即10000港元股票交易，买卖双方一共缴纳近20港元的印花税。印花税上调后，每10000港元股票交易。买卖双方需缴纳的金额将上升至13港元每人。

在2月3日的香港立法会上，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇曾表示，2019-2020财经年度，印花税约占香港政府收入的10%，其中股票交易印花税贡献了一半以上。他同时透露，2020年，香港证券市场的平均每日交易额达到1290亿港元，全年股票交易印花税收入达到332亿港元。

香港经济日报报道称，据政府消息人士透露，股票交易印花税预计将于今年8月1日起正式上调，预计能为下个财年额外增加80亿港元收入。

记者注意到，这是香港股票交易印花税自1993年以来的首次上调。1993年，该印花税率为0.15%。此后共调整了3次，2001年下调至0.1%至今。

为什么香港会突然上调股票印花税？

今年1月10日，陈茂波在发表的网志中曾提到，连续两年的经济萎缩对香港特区政府的财政造成压力。尤其是近几年，香港政府的经常开支持续迅速增加，以2020/21年度的经常开支预算4800多亿港元为例，较三年前（即2017/18年度）增加了超过三分一，并且相等于1997/98年回归时的三倍。此外，持续反复的疫情，导致特区政府录得破纪录的财政赤字，财政储备在一年间减少近30％，降至8000多亿港元。

陈茂波坦言，不少市民最关注的是预算案将有何具体的纾困措施。“就此，过去一个多月咨询期间所反映的意见颇为分歧。”，“有市民希望政府派发现金或消费券振兴经济，但同时有市民指政府赤字庞大，建议应上调税率、开征新税项、及扩阔税基。

调高印花税是否会影响港股市场活力

记者注意到，自2月3日香港立法会上就是否应该调高股票交易印花税上展开讨论后，香港业内近日来就该问题展开了多次讨论。从目前来看，支持者认为相应调高印花率有助于增加政府收入，从而能够更灵活地推出相应的纾困措施，来应对香港目前面临的经济困境。也有反对者认为，政府不仅不应该调高股票交易印花税，反而应该进一步调低甚至取消，来刺激交易投资。甚至有议员提出，印花税每增加0.1%个百分点，港股交易量有可能减少至少20%。

香港证券商协会主席陈柏楠表示，股票交易印花税调高后，对大户和机构投资者的影响会较大。“因为经常买及大额，当机构投资者不再在香港市场买卖，会令每日成交下跌，政府初心是希望增加税收，实际上却适得其反，这是我们最担心的。” 陈柏楠说。

华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，印花税上调后，买卖双方合计将缴纳0.26%的印花税，相比A股（0.1%）、新加坡（0.2%）稍高，仍低于英国（0.5%）。考虑到交易成本因素，这对个人投资者的交易意愿可能有一定影响，但对机构客户影响相对有限。

消息传出后，香港交易所发言人表示：“我们对政府提高股票交易印花税的决定感到失望，但我们明白该税项是政府收入的重要来源。香港交易所会与所有持份者紧密合作，继续推动香港资本市场的持续成功，保持韧力、竞争力和吸引力。”

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