数字人民币时代，银行的应对策略猜想

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当前，数字人民币的测试正在有序开展，有效实现了数字人民币在日常消费场景中应用的可行性，数字人民币后续落地在望。数字人民币的发行，是将货币职能和电子支付手段相结合，实现对现有货币体系的有效补充。

《中国金融稳定报告（2020）》提出，数字人民币定位于M0，属于零售型CBDC，采用双层运营模式，不计付利息。当前，数字人民币体系已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，归纳数字人民币运行体系的核心要素就是“一币、两库、三中心”。伴随着数字人民币研发测试进度的推进，将测试情况和央行对数字货币的解读进行结合，深入分析我国数字人民币具备以下几点特点：定位于M0替代，对现有货币体系进行补充；双层运营模式，维护央行中心化管理地位；账户松耦合，点对点实现价值转移；可控匿名性，提高反洗钱、反恐怖融资、反逃税能力。

数字人民币的发行对法定货币体系产生较为复杂的影响，与之相关的货币政策、商业银行和金融体系都将造成不同程度的影响。第一，信息数据实时监测，货币政策效率提高。数字人民币可以跟踪、查询交易信息和资金流向，为央行制定和完善货币政策提供全面真实的数据信息，增强央行对货币流动的实时监测能力，完善货币供应、利率调整等货币政策工具实施的准确性，加速发挥货币政策的影响力。第二，节省货币流通成本，防范假币风险。数字人民币实质为加密数字代码，通过数字系统进行发行流通，与持有人进行捆绑，不存在破损、遗失和伪造等问题。第三，定价水平提高，改善信息不对称等问题。数字人民币流动性优于现钞，市场有效性提升，信息不对称等问题可以进一步解决，从而提高金融机构的定价水平，有效促进信贷市场和货币市场的均衡稳定。

数字人民币引领银行业多层次变革。我国央行已确立了“双层运营”的发行流通体系，商业银行作为中间“批发商”承担数字人民币发行流通的任务，对现有支付结算体系及日常运营都将带来影响，促成商业银行完成从业务拓展到战略转型的多层次变革。对商业银行整体而言，数字人民币可以有效降低日常运营成本，简化跨境结算流程提高效率，有助于商业银行开展反洗钱等工作。

对零售业务模式产生的影响：基于全流程数字化和大数据技术，商业银行个人零售业务的效率将得到有效提升。商业银行的基础业务通过和数字钱包进行联动，有效延伸业务抓手，扩大银行客户基数，重新分配电子支付市场份额，实现数字化银行转型发展。客户对数字钱包的运用也可以增强消费黏性，为银行大数据分析用户交易信息，进行客户画像提供助力。

对银行现有账户体系和支付结算体系的影响：数字人民币可以实现点对点逐笔实时全额结算，冲击当前银行支付结算体系，有效提高支付结算效率。该模式降低了通货对银行账户的依赖，提高资金流通效率，在发行初期可能发生“金融脱媒”问题。但从长期看，人民币与银行存款转换门槛降低，通货向存款流动的倾向提升，将会进入银行存款的新一轮动态平衡模式。

商业银行未来应对策略猜想。数字人民币实现了当前各类货币及支付模式优点的集大成，将会改变现有商业银行的业务模式，进而给我国商业银行体系带来重大机遇和挑战。商业银行需提前布局，实现运营效率、风险控制、经营成本等方面经营能力提升，应对各类业务模式的转型。

第一，数字人民币限量发行，储蓄存款波动较小。数字人民币的流通使用一定程度上对银行储蓄存款造成冲击，但分流力度较弱。从监管角度考虑，为避免数字人民币对当前货币运行体系冲击过大，保障数字人民币的稳定流通，预期央行会对数字人民币采取限额限量发行。从商业银行运营角度分析，为应对数字人民币的发行，银行可能会有提高存款利率或批发资金的动力，进而反映到贷款利率上升以维持银行净息差，但存贷款规模波动幅度较小，影响范围不大。

第二，布局金融科技，业务转型升级。商业银行为在下一轮竞争中抢占先机，将布局金融科技，完成科技赋能和业务转型，主要体现两个方面：一是金融科技赋能，商业银行数字化转型。二是业务格局调整，注重金融服务实体能力。

第三，重视智能合约开发，支付场景成主战场。商业银行应借助数字人民币拓展消费金融领域，在新一轮支付场景的竞争中夺取市场份额，通过打造具备自身特色的支付场景，配合数字人民币开发适用于多个支付场景的智能合约。

第四，拓展金融业务，实现多元化发展。在数字人民币双层运营体系下，商业银行除原有的现金业务外，将增加关于数字人民币的表外业务，如代理央行数字货币发行、数字货币钱包托管等。疫情期间，央行释放流动性实现金融支持保市场主体，其中多项货币政策工具投放的是基础货币M0。商业银行在运营带有“政治使命”的数字人民币时，也将面临更为复杂的业务模式，拓宽业务范围，实现多元化发展。

央行关于数字人民币的发行和运营思路愈发清晰，商业银行也必将在数字人民币落地发行之前，把握市场重新分配的机会，完善相关业务布局，在市场竞争中掌握先机。未来的商业银行是在科技赋能的基础上，叠加数字人民币业务布局的优势，从零售到对公多领域实现运营效率提升。（财信证券周策、王琰林）

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