海投全球CEO王金龙：主流投资者仍看好中概股，预期明年美股平稳上涨，但会有明显轮动

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中国经济周刊—经济网讯 （记者 谢玮）12月初，美国国会众议院通过《外国公司问责法案》，该法案要求在美国交易所挂牌上市的外国公司，必须遵守美国的审计标准，否则将面临退市。

该法案引起了资本市场的强烈关注，它被普遍认为是针对在美上市的中国企业，直接关系着200多家中概股的命运。

事实上，今年以来，中概股上演了赴美“上市潮”和“回归潮”并举的景象。一方面，以阿里巴巴、京东、网易等为首的中概股回归港股二次上市，引发各界关注。与此同时，今年仍有二十余家中国公司赴美挂牌，成为过去数年来赴美上市最火爆的年份之一。

如何解读这一现象？眼下华尔街投资者如何看待中概股？中概股在美股市场前景如何？针对这些热点话题，华尔街投资机构——海投全球创始人兼CEO王金龙接受了记者的采访，并提出了自己的独到见解。

谈外国公司问责法案：无疑是将证券监管政治化

日前，美国国会众议院决通过的《外国公司问责法案》要求，如果外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求，将禁止其证券在美国交易。

“这无疑是一种‘将证券监管政治化’的做法，完全没有考虑到上市公众公司的利益。”王金龙向记者表示，赴美上市与否本来是一个市场行为，但被美方当作了政治博弈的工具，中概股公司则成了受害者。虽然有3年的缓冲期限，但该法案事实上为中概股在美上市带来不利影响。因为根据跨境监管的不同规定，部分中概股可能无法完全遵守该法案要求，向PCAOB提供审计工作底稿等信息。

王金龙亦表示，但对于大多数中概股公司而言影响不大。从市场反应来看，中概股公司股价表现平稳，没有出现什么大的波动，说明“大家是有相应预期的”。而且，即便是该法案出台后，如果有部分公司不能满足要求，还是可以进行相关调整以适应合规要求，比如更换审计公司等。但对于绝大多数中概股公司而言，影响不大，因为规则的改变事实上对于公司本身业务影响不大，且更透明之后，“被做空的可能性就更小了”。

谈中概股被做空：主流投资者还是看好中概股

谈及中概股赴美“上市潮”和“回归潮”并举的景象，王金龙认为，“这是好事，说明中国企业市场化运作更开放，大家的选择更多了。”

他进一步分析指出，一方面，美股公司回到香港上市。较早的如阿里巴巴，起初是选择赴港上市，但由于港交所不允许双重架构才作罢。市场倒逼之下，港交所改变规则，这才使得美团等公司在港上市，阿里、京东等才能回港二次上市。两地上市对于企业而言也是好事，为企业获得流动性提供了更多的选择。再者说，若问责法案对公司有影响，还可以选择回港上市。

另一方面，也有许多中国赴美上市，这也是市场选择。比如类似生物科技公司，可能前10年都在烧钱，做癌症筛查、创新药等等，很难达到盈利要求。但美国市场比较欢迎此类公司，这就是市场选择，各取所需。

中概股被做空几乎年年有，今年尤其多。自瑞幸咖啡自曝财务造假后，包括爱奇艺、跟谁学、YY直播在内的中概股接连被做空，甚至遭遇集体“退市”威胁。这是否反映了投资者的某些动向？

“其实做空是很正常的现象，美国股市比较成熟，有做多的就做空的。”王金龙直言，“其实被做空的中概股也有几种类型：一是确实是有问题的公司，比如瑞幸咖啡，不能说浑水就盯着它，因为确实‘苍蝇不叮无缝的蛋’。还有一些基金是针对中概股全面做空的，不管公司本身有没有问题。”

“这两种都不是主流的，主流投资者还是看好公司的长期发展，看好技术、市场规模、持开放的态度，把中国公司当作新兴市场的一部分。这是资本市场的主流，因为大家投资始终是为了赚钱，而不是把什么意识形态的内容掺杂在里面。”王金龙强调说。

谈明年美股走势：预期会平稳上涨，但会有明显轮动

受新冠肺炎疫情全球大流行和欧美经济衰退等影响，2020年，全球资本市场在不平凡中走过。今年的美股经历了屡创新高、多次熔断、V形反弹，随后又呈震荡的趋势，如何评价和预测今明两年美股的走势？

“今年是两头比较稳的，中间比较动荡，如果你一觉睡了一年，睡到12月醒了，会发现今年还挺好的，但是中间就非常刺激。”王金龙笑道。

他分析指出，具体到美股市场，一开始市场对2020年是比较乐观的，随后忽然出现了黑天鹅事件，新冠疫情爆发后，谁也没有预见到美股多次熔断，“主要还是信心的坍塌，因为不知道疫情有多严重、扩散有多厉害、最后能不能得到控制。”随后，美国政府积极救市，通过大规模刺激法案、向民众发现金、回购债券提供流动性的措施，使得股市形成了V形反弹，从4-9月持续上涨。随后9、10、11月期间有几次波动，这还是源于不确定性较高，如美国大选、第二波甚至是第三波疫情爆发的不确定性、疫苗研发的进程等。而到了11月，美国大选基本落定，疫情二次爆发等，市场逐渐回归稳定。

在王金龙看来，明年美股有望持续稳定的趋势，因为许多不确定性因素已经排除，VIX波动性也基本是回到了疫情以前的水平。

“我们希望明年一年能够把今年的损失挽回。”他表示，“预期明年，美股走势会平稳上涨，但会有一个明显的轮动。今年股市主要是科技股在涨、以及部分疫苗概念股，明年可能一些传统消费类、价值股票会回调。科技股最近走势不是特别强，总体还是创新高，但明年不会像今年这么动荡，也不会涨得这么猛了。还是要看基本面、经济复苏程度，不像今年是靠政策、流动性驱动的。”

谈2021年投资建议：做长期、稳定、平衡的资产配置

作为海外资本市场的先行者,海投全球专注于进行全球资产配置，涵盖股票指数、债券、地产、私募、股权等各大类资产。王金龙表示，除中国、美国市场以外，2021年新兴市场仍蕴含着众多机会，比如印尼、印度、墨西哥、尼日利亚等等，关键看这些市场能否有效复制中国过去30年的成长经验。

他介绍，由于团队在美国，海投全球投资基本以美国资产为主，同时覆盖全球市场。海投全球主要跟中国的团队合作，“国内有许多出海团队，到海外去做投资、行业拓展，在技术、流量、电商和物流等方面合作。其实也有很多是像中概股一样，虽然是在美国交易，但投的是中国团队。”

那么，具体到资产类别，哪类资产更受当下投资者青睐？王金龙介绍，从股票来看，当下最热门的是科技股，因为涨势较好。线上数字化类型的股票，如SARS软件、电商股等表现也不错；固收方面，私募信贷表现较好。由于当前股票市场波动相对较大，再加之零利率，收益不高。而私募债券不在公开市场交易，长期收益不错，一般都在10%左右，且与股票、国债相关性较低，可以对冲风险；其他大的资产类别，如房地产在美国较受欢迎。

“疫情导致很多人考虑到郊区去买房，总体市场规模上涨。”王金龙补充道，“此外我们还做了一点汽车抵押贷款，主要是复工之后，大家拿了美国政府发的支票后就去买车。”

谈及对投资者未来资产配置的建议，王金龙直言，“其实明年的最大的问题还是利率接近0，收益比较低。因此，还是要做一个长期、稳定、平衡的资产配置，如股票、债券、地产，甚至买点黄金。”

“同时也不要去追高，比如像美国的资产价格已经很高了，可以分散投资，投中国市场和其他新兴市场。” 王金龙说，“还是要多花点时间去研究，不要恐慌，也不要激进地去加杠杆或者是空仓，或者说认为没有什么收益了，还不如拿着现金。但是现金还会贬值，因为明年还可能会有通胀。”

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