超8成新股破发 ，难挡中概股扎堆赴美上市

2018年，中国企业再次出现扎堆赴美上市潮。令人遗憾的是，这些新上市公司年内表现差强人意，破发、市值腰斩的现象如影随形。

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超八成新股破发

最惨者股价跌去9成

据金评媒（ID:JPMMedia）统计，截至北京时间12月26日，今年已有36家中国企业（剔除安博教育，其属于二次上市）赴美首发上市。其中，有28家中概股破发，破发率高达86.11%。

股价较发行价下跌幅度最大的3家公司分别是盛世乐居（-94%）、尚德机构（-76.52%）、朴新教育（-65.59%）。

值得关注的是，盛世乐居今年2月份赴美上市，被称为互联网智能家居第一股。然而，上市当日破发超过20%，此后阴跌不止。美东时间12月24日，盛世乐居收盘价为0.3美元/股，且从9月5日开始，股价长期低于1美元。

此外，精锐教育、华钦科技、灿谷等11家公司破发幅度亦超过30%。

2018年赴美上市中概股股价跌幅前十名
发行人	股票代码	上市时间	所属行业	IPO发行价	12月24日股价	较IPO涨跌
盛世乐居	SSLJ	2月5日	特殊消费者服务	5	0.3	-94.00%
尚德机构	STG	3月23日	教育服务	11.5	2.7	-76.52%
朴新教育	NEW	6月15日	教育服务	17	5.85	-65.59%
1药网	YI	9月12日	药品零售	14	6.15	-56.07%
小赢科技	XYF	9月19日	消费信贷	9.5	5.25	-44.74%
流利说	LAIX	9月27日	教育服务	12.5	7.8	-37.60%
精锐教育	ONE	3月28日	教育服务	11	7.03	-36.09%
触宝	CTK	9月28日	数据处理与外包服务	12	7.98	-33.50%
泛华金融	CNF	11月7日	消费信贷	7.5	5.05	-32.67%
华钦科技	CLPS	5月24日	数据处理与外包服务	5.25	3.56	-32.19%

数据来源：公开资料整理

与破发相对的是，有8家公司股价较发行价上涨，占比22.22%。其中，安高盟上涨514%、格陵兰收购上涨97%、新濠影汇上涨40%。

2018年赴美上市未破发中概股股价涨幅排名
发行人	股票代码	上市时间	所属行业	IPO发行价	12月24日股价	较IPO涨跌
安高盟	AGMH	4月18日	互联网服务与基础设施	5	30.7	514.00%
格陵兰收购	GLAC	8月8日	投资银行业与经纪业	5	9.85	97.00%
新濠影汇	MSC	10月18日	赌场与赌博	12.5	17.5	40.00%
虎牙	HUYA	5月11日	互联网服务与基础设施	12	15.55	29.58%
蘑菇街	MOGU	12月6日	互联网与直销零售	14	18.1	29.29%
哔哩哔哩	BILI	3月28日	互动家庭娱乐	11.5	13.71	19.22%
拼多多	PDD	7月26日	互联网与直销零售	19	21.3	12.11%
优信	UXIN	6月27日	互联网服务与基础设施	9	9.35	3.89%

数据来源：公开资料整理

02

遭遇严监管

网贷与教育股“团灭”

金评媒（ID:JPMMedia）统计发现，今年赴美上市的互金企业有6家，教育服务企业有5家，但这两个板块个股全体破发。

自今年下半年以来，国内P2P平台大面积爆雷，现金贷监管趋严，对互金概念股业绩与股价均造成较大冲击。统计新上市的中概股中互金公司全年的股价表现，用“团灭”一词形容并不过分。

对于互金股全部破发的现象，北京大学新金融和创业投资研究中心研究员、百舸新金融智库创始人陈文对金评媒（ID:JPMMedia）表示：“最大的问题就是政策不确定性，备案延期后没有明确的时间点，如果监管政策迟迟不落地的话，对于很多平台而言，不仅仅是估值问题，而是生死问题。”

另一位互联网金融研究专家告诉金评媒（ID:JPMMedia）：“上市平台估值的大幅缩水，既是互联网金融行业2018年发展状况的真实呈现，也反映了市场对于互金行业的未来发展前景并不乐观。整体上看，2018年宏观政策环境、经济环境的变化传导至行业端，部分互联网金融机构在资产质量、经营转型、资金拓展等方面遭遇困境，爆发式增长的势头不再，行业发展步入调整期，成为上市平台股价一跌再跌的主要原因。”

这位专家认为，P2P平台的流动性压力、偿付能力压力最终导致了爆雷潮的发生，对行业可持续发展、出借人权益保障等带来很大挑战，备案的不确定性又给平台的未来发展前景蒙上阴影，在避险情绪下，资金流出，则又加速了相关平台的股价下跌。

另外，随着今年颁布的一系列行业监管政策，中概股教育板块股价也遭遇重创，其中，尚德机构和朴新教育分别是今年36家中概股股价下跌幅度最大的第二名、第三名。

03

IPO热或延续

赴美上市有望继续扎堆

目前有多家公司申请了赴美IPO，有专家认为，未来这股热潮可能会延续。

9月29日，萨摩耶金服公布在美IPO的招股文件。若正式登陆美股，则又是一家在海外上市的涉足信用卡生态的金融科技企业。

美国当地时间12月19日，P2P网贷平台你我贷母公司嘉银金科，向美国证券交易委员会正式提交IPO申请，拟于纳斯达克交易所上市。

12月23日，汉唐文商教育科技发展有限公司，召开赴美上市新闻发布会，计划2019年在美国OTC Markets上市。

近日，深圳博大教育集团赴美上市议程有了时间表，初定于2019年开启赴美上市计划，打造AI+教育+人力资源中国第一股。

摩根大通指出，目前来自中国IPO排队名单继续增长，不过增长速度慢于12个月之前，很多成熟公司的上市进程仍处于积压状态，还有很多大型公司不会立即上市，或等到2019年-2020年。

而高盛高华证券有限责任公司首席执行官朱寒松也表示，在2018年IPO数量创新高的基础上，2019年IPO增速或将放缓，但目前项目储备依然充足，2019年有望成为公司中国投行业务历史上第二好的年份。

资本市场寒冬和投资人退出压力都要求企业登陆二级市场，即使是“流血上市”。而此时入市，又必然面临着破发风险。上市或者不上市，对于进入准IPO阶段的中国企业是个值得思考的问题。

来源: 金评媒记者 也行