资本寒冬上市，品钛能闯出一片艳阳天吗？

美国当地时10月25日上午，在品钛写下第一行代码的001号员工敲响公司上市钟，“金融科技TO B模式的典型样本”在纳斯达克交易所低调上市。

从上市首日股价走势来看，截止收盘，品钛股价上涨了5.13%，收报12.49美元，市值4.68亿美元。在美股暴跌不断的当下，品钛股价能有这样的表现已经相当不错。对此，品钛CEO魏伟说，“好公司应该能经得起冬天考验”。

牛市末期上市

 品钛目的何在？

这次赴美上市，品钛IPO发行价定为11.88美元，共募集资金4425.3万美元。金评媒（ID:JPMMedia）从招股书上看到，本次募资主要用于产品研发、技术基础设施建设、市场推广。

虽然上市首日品钛股价一度涨到15.10美元，但并不代表其股价就此企稳。毕竟，之前7成赴美上市互金公司都跌破了发行价，连正在准备IPO的腾讯音乐这样的独角兽，也将上市进程推迟到11月。

在互金行业低迷以及全球资本市场持续疲软的环境下，品钛此时上市是个好的时间点吗？

“好公司应该能经得起冬天考验”，魏伟上市前夕发布公开信，解释公司为何在如此震荡市况下坚持上市。

首先，TO B服务需要漫长的建立信任过程，上市可以向潜在客户证明，品钛经得起世界上最高标准资本市场的考验，这将促进品钛的业务拓展。

其次，上市意味着要用最严格的标准来规范公司发展，意味着公司要建立起一整套能够获得美国证监会、国际投行、国际会计师事务所认可的规章制度。包括财务、内审、HR、文化等，对任何一家创业公司来说都是脱胎换骨的过程。经历这个过程，将为品钛长远的健康发展奠定牢固的基础。

相比以前赴美上市的互金公司，品钛是第一家TO B服务的金融科技公司，市场对企业的认知还不够。招股书中，品钛特别提到，“我们的经营历史有限，在这个新的市场上，很少有成熟的玩家，也没有成熟的商业模式。监管框架目前不确定”。

不过，魏伟表示，公司此时上市，短期难免受市场行情影响，品钛上市并非针对当下资本市场和行业现状，而是基于更为长远的打算。他认为，品钛上市将大大提升品牌的知名度。

客户集中度过高

 东南亚市场会带来惊喜吗？

仔细阅读招股说明书，金评媒（ID:JPMMedia）获知，成立两年来，品钛在今年一季度刚刚实现盈利。

招股说明书显示，2018年上半年，品钛营收为5.77亿元(约8730万美元)，同比增长232%。2018年上半年净利润为1238万元(约187万美元)，净利润率为2.1%，而上年同期则净亏损为5647万元，净利润率为-32.4%。

根据公开信息，品钛的收入主要由三大部分构成：提供个人与小微企业信贷系统服务获取的服务费；提供场景消费分期系统服务获取的费用；财富管理系统服务费。其中，2018年上半年品钛的营收构成中，提供个人与小微企业信贷系统服务的技术服务费占69.2%的比重。

来源：品钛官网

不过，金评媒（ID:JPMMedia）从招股书中发现，品钛的客户集中度过高。

2016年、2017年和2018年前三个月，品钛通过与五大商业伙伴的合作，创造了总收入的70.2%、65.1%和55.3%，其中的55.8%、46.2%和27.2%，又来自与互联网公司去哪儿的合作。可以说，去哪儿已成为品钛最主要的营收来源。

基于品钛的互联网信贷解决方案，在去哪儿平台推出“拿去花”产品。品钛从积木盒子拿到资金，然后通过与去哪儿合作，为这家平台的个人旅行产品提供分期服务。

截至2018年6月30日，品钛的商业机构客户达183家，金融机构客户83家，包括去哪儿、携程、中国电信翼支付、唯品会、小米、民生证券等。

来源：品钛官网

上市当天，魏伟表示，在总体业务规模不断扩大、合作伙伴不断增加的情况下，未来会不断降低对积木盒子的依赖度，也会降低个人与小微企业信贷系统服务的业务比重；未来会逐步提升来自理财保险、消费分期、国际业务等领域的比重，但短时间内不会有特别剧烈的变化，他希望最终的业务格局能达到相对平衡。

就目前来看，品钛从东南亚地区开始，迈出了海外布局的第一步。

今年4月份，品钛与新加坡大华银行成立合资公司AVATEC（华钛科技），其核心业务是为东南亚地区提供智能信贷服务与解决方案。魏伟表示，希望在不太长的时间里，国际和国内业务的比重能达到1：1左右，下一步希望布局的地区仍然不会是发达国家，而会是具备一定基础设施条件的新兴市场，目前已经登陆的越南和印尼就是很好的例子。

竞争对手强大

 品钛未来如何突围？

“一家国内领先的独立科技服务平台，为商业机构和金融机构提供高效、智能的金融科技解决方案，帮助机构客户触达并服务众多的终端用户。”这是品钛对于自己的定位。

随着人工智能、大数据、区块链技术发展成熟，这些新技术被广泛应用到金融企业的风控、管理等各个方面，进入B端服务市场成为了一个顺势而为的选择。但金评媒（ID:JPMMedia）调研后得知，这家新上市公司面临着业内不少实力强大的竞争对手。

10月23日，知名数据统计机构毕马威（KPMG）联合H2Ventures发布了《2018Fintech100年度报告》。在这份榜单中，来自中国的金融科技企业表现十分强势，除了占据第一的蚂蚁金服之外，京东、百度、陆金所也进入TOP 10榜单中。

今年以来，京东金融开始去金融化标签，转型为科技输出的角色，业务形态由“B2C”转变为“B2B2C”，甚至连名字都改为京东数科，已搭建起企业金融、消费金融、财富管理、支付、众筹众创、保险、证券、农村金融、金融科技、海外事业、城市计算等十一个业务板块。

而还未上市估值就高达1500亿美元的蚂蚁金服，则是国内当之无愧的金融科技最大独角兽，其除了金融业务以外，以业务、技术双轴为驱动，输出TO B业务，目前已有80多个产品及解决方案。

来源：品钛官网

显然，在金融圈拼技术，品钛的竞争对手不是一般的强大，摆在这家公司面前的金融科技之路，可能不会像魏伟描述的那样平坦。

来源: 金评媒记者 钟硕